Kezelési költségük határozza-e meg a Magyarországon forgalmazott részvénypiaci befektetési alapok teljesítményét?

E tanulmány azt vizsgálja, hogy a kezelési költségekkel mennyiben magyarázható a Magyarországon forgalmazott részvénypiaci befektetési alapok teljesítménye. Az alapspecifikáció szerint, ha egy alapnak 1 százalékponttal magasabb a kezelési költsége, akkor az alap átlagosan több mint 1 százalékponttal rosszabbul teljesít a referenciahozamhoz képest (Jensen alfája). A szerző megmutatja, hogy több alap, bár hivatalosan aktív befektetési stratégiát hirdet, valójában csak az adott indexet követi. Továbbá arra is rávilágít, hogy milyen nehézségeket okoz a teljesítmény mérésében, hogy a Budapesti Értéktőzsde által létrehozott CETOP referenciaindex nem tartalmazza az osztalékokat, és kitér ennek orvoslására is.

This study examines the extent to which management fees can explain the performance of equity mutual funds sold in Hungary. According to the fund specifications, if a fund’s management fee is 1 percentage point higher, the fund underperforms the benchmark by more than 1 percentage point on average (Jensen’s alpha). The author demonstrates that while many funds officially advertise an active investment strategy, they in fact merely track the relevant index. Furthermore, he highlights the difficulties in measuring performance caused by the fact that the CETOP benchmark index created by the Budapest Stock Exchange does not include dividends, and he also discusses ways to address this issue.